美联储数据显示，12月份10年期国债交割失败率激增

纽约联储的最新数据显示，截至 12 月 10 日当周，涉及最新发行的 10 年期未按期结算债券的交易总额达 305 亿美元，为 2017 年 12 月以来的最高水平。

那周的违约事件发生在最新发行的 10 年期债券持有人可获得的利率暴跌之际。该债券于 11 月 12 日通过 420 亿美元的拍卖发行。愿意出借该债券的持有人可以以负利率进行借贷，而该债券的借款人同意在第二天以低于支付价格的价格将其卖回——在这种情况下，结算失败的可能性更大。

10年期美国国债一级交易商交割失败

截至12月10日当周的总和为2017年以来最高。

虽然在重新发行国债之前，国债在回购协议中享受“特殊”利率并不罕见，但这12月15日结算的10年期国债重新发行前的短缺情况却非同寻常。部分原因是，与年初发行的10年期国债相比，11月份拍卖中由美联储持有的国债比例较小，而美联储持有的国债可供借贷。

“可供借贷的资金减少了，”专门从事国债回购交易的经纪交易商南街证券总裁杰森·舒伊特表示。“就这批10年期国债而言，美联储的购买量只有前三个周期的一半。这导致了供应短缺，进而造成了交割失败，”他说道。在11月份的10年期国债拍卖中，420亿美元被售予投资者，而美联储则要求额外购入65亿美元用于替换到期债务。

在此前的季度10年期新国债拍卖中，美联储在420亿美元的私募市场总额基础上，分别在2月份增发了115亿美元、5月份增发了148亿美元、8月份增发了143亿美元。这些增发金额取决于美联储系统公开市场账户（SOMA）持有的到期国债数量，截至11月15日，SOMA持有的到期国债总额略低于220亿美元，而2月15日、5月15日和8月15日的到期国债总额则在450亿美元至490亿美元之间。

SOMA持有量下降的原因是，美联储在2022年年中开始，仅对超过每月上限的到期国债进行再投资。该上限从6月份的每月300亿美元提高到9月份的每月600亿美元。因此，美联储11月份对今年到期的三年期国债的追加发行量较前几个季度有所下降，导致上个月的追加发行量也相应减少。

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